半導(dǎo)體出口面臨不確定性
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野村證券表示，由于豁免的不確定性繼續(xù)給該行業(yè)的前景蒙上陰影，馬來(lái)西亞面臨著美國(guó)迫在眉睫的行業(yè)性半導(dǎo)體關(guān)稅帶來(lái)的亞洲最大增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
這家日本投資銀行指出：“相對(duì)于我們對(duì) 2025 年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 （GDP） 增長(zhǎng)的基線預(yù)測(cè)，馬來(lái)西亞（負(fù) 0.5 個(gè)百分點(diǎn)）和菲律賓（負(fù) 0.4 個(gè)百分點(diǎn)）面臨最顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈內(nèi)菀资艿郊磳⒌絹?lái)的 232 條款芯片關(guān)稅的影響。
野村目前對(duì)馬來(lái)西亞的基線GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為2025年4.4%和2026年4%。
上周，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普威脅要對(duì)半導(dǎo)體進(jìn)口產(chǎn)品征收100%的關(guān)稅，對(duì)已承諾或正在美國(guó)建設(shè)制造設(shè)施的公司給予豁免。
今年4月，特朗普政府對(duì)半導(dǎo)體啟動(dòng)了一項(xiàng)第232條款調(diào)查，該調(diào)查將評(píng)估進(jìn)口產(chǎn)品是否威脅到美國(guó)安全，并允許總統(tǒng)作為回應(yīng)征收關(guān)稅。
政府已表示計(jì)劃加快審查，一些報(bào)道表明結(jié)果可能會(huì)比原定的 12 月截止日期提前幾個(gè)月公布——最早可能在 8 月或 9 月。
野村表示，亞洲低有效關(guān)稅稅率（ETR）的持久性關(guān)鍵取決于美國(guó)對(duì)藥品和半導(dǎo)體征收關(guān)稅的時(shí)機(jī)。
目前，它指出，鑒于豁免份額較高，新加坡和馬來(lái)西亞的 ETR 要低得多。
“我們的分析顯示，在電子產(chǎn)品領(lǐng)域，臺(tái)灣的風(fēng)險(xiǎn)敞口是該地區(qū)最高的，其對(duì)美國(guó)的最終風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)到GDP的2.8%。
該投資銀行表示：“馬來(lái)西亞緊隨其后，占GDP的2.3%，新加坡、韓國(guó)和泰國(guó)（分別占GDP的1.3%至1.4%）位居前五名。
野村還指出，雖然芯片和制藥等行業(yè)的投資轉(zhuǎn)型需要時(shí)間，但公司可能會(huì)立即面臨利潤(rùn)率壓力。
“對(duì)在美國(guó)投資的國(guó)家免征部門關(guān)稅可能會(huì)帶來(lái)一些短期緩解，但會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期的困境：在美國(guó)加速投資可能會(huì)破壞其既定的增長(zhǎng)模式，”它說(shuō)。
與此同時(shí)，華僑銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Selena Ling 表示，半導(dǎo)體行業(yè)受影響的公司可能會(huì)急于重新調(diào)整其供應(yīng)鏈，因?yàn)?100% 的關(guān)稅可能適用于所有制造中心（如臺(tái)灣和韓國(guó)），但豁免是在公司層面給予的。
因此，凈影響仍不清楚。
“也就是說(shuō)，可能會(huì)對(duì)更廣泛的電氣和電子行業(yè)的支持生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，尤其是中小企業(yè)和精密工程行業(yè)的企業(yè)，”她告訴 StarBiz。
大華銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Julia Goh 表示，現(xiàn)階段豁免范圍仍不清楚。
她補(bǔ)充說(shuō)，馬來(lái)西亞對(duì)美國(guó)的部分半導(dǎo)體出口——特別是涉及在馬來(lái)西亞經(jīng)營(yíng)的美國(guó)公司——可以獲得 100% 關(guān)稅豁免。
“此外，關(guān)于當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈仍然存在問(wèn)題。
“如果當(dāng)?shù)毓?yīng)商向獲得豁免的跨國(guó)公司提供投入，他們是否有資格獲得類似的豁免？”
Goh強(qiáng)調(diào)，對(duì)晶圓、基板或關(guān)鍵化學(xué)品的任何額外關(guān)稅都會(huì)增加上游投入品的到岸成本。
她指出，馬來(lái)西亞的組裝和測(cè)試工廠要么不得不吸收壓縮的利潤(rùn)，要么將成本轉(zhuǎn)嫁到下游，從而降低最終芯片的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。
“這種不確定性可能會(huì)推遲對(duì)新設(shè)施的資本投資，直到美國(guó)貿(mào)易規(guī)則明確定義，這可能會(huì)減緩馬來(lái)西亞在價(jià)值鏈上游的進(jìn)展。
“為了保持正軌，馬來(lái)西亞的最佳戰(zhàn)略是加強(qiáng)國(guó)內(nèi)能力、多元化采購(gòu)并追求穩(wěn)定的貿(mào)易安排。
她說(shuō)：“如果馬來(lái)西亞提供穩(wěn)定、免關(guān)稅的準(zhǔn)入，它可能會(huì)贏得新訂單，但前提是它擁有上游生態(tài)系統(tǒng)來(lái)大規(guī)模生產(chǎn)或進(jìn)口替代品。
在一份報(bào)告中，大華銀行研究部根據(jù)某些假設(shè)估計(jì)馬來(lái)西亞對(duì)美國(guó)的半導(dǎo)體出口的 ETR 為 24%。
“這假設(shè) 68% 的出口按 19% 征稅，約 11% 按 100% 征稅，其余 21% 與跨國(guó)半導(dǎo)體公司相關(guān)的出口免稅。
報(bào)告稱：“估計(jì)的 24% 稅率超過(guò)了 19% 的互惠關(guān)稅，這加劇了投資、貿(mào)易和工業(yè)部長(zhǎng)對(duì)馬來(lái)西亞在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中競(jìng)爭(zhēng)力面臨風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
評(píng)論