美國(guó)對(duì)中國(guó)公司的制裁導(dǎo)致了華為和中芯國(guó)際技術(shù)實(shí)力的進(jìn)步，以及對(duì)非中國(guó)半導(dǎo)體和設(shè)備公司的影響。中國(guó)設(shè)備公司經(jīng)歷了顯著的收入增長(zhǎng)，而非中國(guó)公司則難以保持增長(zhǎng)。 美國(guó)制裁的漏洞使中國(guó)半導(dǎo)體公司得以囤積非中國(guó)設(shè)備，并達(dá)到先進(jìn)的芯片節(jié)點(diǎn)。

美國(guó)政府削減可能被中國(guó)軍方使用的芯片或設(shè)備運(yùn)輸?shù)囊鈭D，已經(jīng)導(dǎo)致了一系列損害非中國(guó)公司的失誤。特朗普政府對(duì)華為和中芯國(guó)際（半導(dǎo)體制造國(guó)際公司）的初步制裁阻礙了這兩家公司的前進(jìn)。但拜登政府的失誤導(dǎo)致了華為和中芯國(guó)際技術(shù)實(shí)力的復(fù)蘇，以及非中國(guó)半導(dǎo)體和設(shè)備公司的后果。本文將討論這些內(nèi)容。

圖1顯示了根據(jù)對(duì)所有公司的自下而上分析得出的2023年第3季度WFE半導(dǎo)體設(shè)備收入同比增長(zhǎng)情況。該收入增長(zhǎng)僅針對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備，不包括服務(wù)、元件或非半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門。

根據(jù)信息網(wǎng)絡(luò)公司題為《全球半導(dǎo)體設(shè)備：市場(chǎng)、市場(chǎng)份額和市場(chǎng)預(yù)測(cè)》的報(bào)告，前6家非中國(guó)公司的平均值增長(zhǎng)了-0.6%。

根據(jù)信息網(wǎng)題為“中國(guó)大陸半導(dǎo)體和設(shè)備市場(chǎng)：分析和制造趨勢(shì)”的報(bào)告，圖1還顯示了前4家中國(guó)設(shè)備公司的收入增長(zhǎng)，平均年增長(zhǎng)39.4%，歸因于美國(guó)制裁失敗，促使中國(guó)半導(dǎo)體公司從本地公司購(gòu)買。

圖表1

非中國(guó)公司

根據(jù)2023年12月5日《尋求阿爾法》的一篇文章，ASML（納斯達(dá)克：ASML）將在2023年超越應(yīng)用材料公司，成為最大的WFE（晶圓前端）半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商，文章標(biāo)題為“Applied Materials: Weak Earnings Means ASML Takes Over The #1 Equipment Spot In 2023.”

應(yīng)用材料公司（AMAT）的半導(dǎo)體設(shè)備收入同比增長(zhǎng)僅3.5%。由于其2024年第一季度的共識(shí)為-4.7%，該公司可能會(huì)報(bào)告2023財(cái)年的收入增長(zhǎng)持平。KLA（KLAC）的收入略有下降，增長(zhǎng)2.5%。KLA預(yù)測(cè)收入將超過(guò)預(yù)期，因?yàn)锳I工具的使用越來(lái)越多。

但泛林（LRCX）的股價(jià)明顯低于美國(guó)同行，同比增長(zhǎng)率為-17.2%。Lam收入下降的原因是其對(duì)內(nèi)存芯片的高度敞口，我在2023年6月14日的《尋求阿爾法》文章中討論了這一點(diǎn)，標(biāo)題為“Lam Research Earnings: All Eyes On Memory Chip Recovery”。

日精儀器（OTCPK:DINRF）和東京電子（OTCPK:TOELY）也表現(xiàn)不佳。

中國(guó)公司

至純科技最近報(bào)告了截止2023年9月30日的9個(gè)月的業(yè)績(jī)。9個(gè)月內(nèi)，公司報(bào)告銷售額為2198.65萬(wàn)元，而去年同期為1925.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.2%。

中微半導(dǎo)體公司（AdvancedMicro-FfabricationEquipmentInc.）報(bào)告了截止2023年9月30日的9個(gè)月業(yè)績(jī)。9個(gè)月內(nèi)，公司報(bào)告銷售額為人民幣4041.27萬(wàn)元，上年同期為人民幣3043.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.8%。

拓荊科技公司報(bào)告了截止2023年9月30日的9個(gè)月的業(yè)績(jī)。公司報(bào)告的9個(gè)月銷售額為人民幣1702.51萬(wàn)元，而去年同期為人民幣991.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)71.7%。

ACM研究（上海）有限公司報(bào)告了截止2023年9月30日的9個(gè)月的業(yè)績(jī)。上半年，公司報(bào)告銷售額為27.47億元人民幣，上年同期為19.767億元人民幣，同比增長(zhǎng)39.0%。

中國(guó)半導(dǎo)體公司能夠囤積非中國(guó)設(shè)備

在表1中，我展示了2019年和2020年（制裁前）以及2023年第一季度至第三季度前6家半導(dǎo)體設(shè)備公司及其在中國(guó)的收入以及在中國(guó)產(chǎn)生的收入中所占的百分比。第三季度，每家公司的收入百分比幾乎相同，表明中國(guó)半導(dǎo)體公司正在進(jìn)口設(shè)備，不管工藝設(shè)備類型如何。

在制裁之前的2019年和2020年，非中國(guó)公司從對(duì)華銷售中獲得的收入比例差異微乎其微。但這些公司找到了繞開制裁的方法，導(dǎo)致2023年第三季度收入爆炸式增長(zhǎng)，以及中國(guó)公司囤積設(shè)備。

中國(guó)先進(jìn)智能手機(jī)使用國(guó)產(chǎn)化芯片

中國(guó)和外國(guó)設(shè)備公司都利用了美國(guó)制裁的漏洞。美國(guó)商務(wù)部使用14納米限制，進(jìn)口商可以很容易地通過(guò)聲稱其使用在舊的生產(chǎn)線上獲得設(shè)備。最終用途檢查能力有限，使得驗(yàn)證設(shè)備沒有被用于生產(chǎn)更先進(jìn)的芯片變得具有挑戰(zhàn)性。

美國(guó)自2021年12月以來(lái)對(duì)中國(guó)中芯國(guó)際半導(dǎo)體制造有限公司（SMIC）實(shí)施的制裁一直是失敗的。

Counterpoint Research的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，華為在中國(guó)的智能手機(jī)銷售比去年同期增長(zhǎng)41%。其在中國(guó)市場(chǎng)的占有率從11%上升至14%。與此同時(shí)，蘋果公司（AAPL）第三季度在中國(guó)的市場(chǎng)份額從16%下降至15%，如圖2所示。

圖表2

不僅蘋果公司，英偉達(dá)也受到影響

英偉達(dá)是一家無(wú)晶圓廠的設(shè)計(jì)公司，這意味著它沒有工廠。臺(tái)積電目前在臺(tái)灣為其制造最先進(jìn)的集成電路。它還使用了三星的代工服務(wù)，未來(lái)可能會(huì)外包給英特爾（INTC）。

英偉達(dá)陷入了美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)施的新制裁之中。2022年9月1日，美國(guó)商務(wù)部下令英偉達(dá)停止向中國(guó)出口頂級(jí)A100和H100 GPU。英偉達(dá)及時(shí)發(fā)布了A800，這是一款為了遵守規(guī)則而縮減的芯片。

英偉達(dá)的股價(jià)迅速下跌了12%，到10月中旬，它已經(jīng)從2021年11月的52周高位下跌了近70%。但由于行業(yè)周期性疲軟，大多數(shù)其他半導(dǎo)體類股也出現(xiàn)下跌，英偉達(dá)股價(jià)此后反彈了290%。

一年后，在2023年10月17日的8-K申報(bào)中，英偉達(dá)告訴投資者其A100、A800、H100、H800、L40、L40S和RTX 4090產(chǎn)品可能會(huì)受到影響。美國(guó)政府對(duì)某些英偉達(dá)芯片的出口管制將放緩受影響地區(qū)的銷售，包括中國(guó)、越南和中東部分地區(qū)，這些地區(qū)的銷售總額占英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心收入激增的20%至25%。

美國(guó)貪婪意味著制裁永遠(yuǎn)不會(huì)奏效

20多年前，中國(guó)被迫在晶片上制造比中國(guó)境外公司大兩個(gè)節(jié)點(diǎn)的芯片。包括ASML和AMAT以及所有設(shè)備公司在內(nèi)的行業(yè)聯(lián)合體SEMI游說(shuō)國(guó)會(huì)取消這些限制，因?yàn)椋?）中國(guó)表示他們不會(huì)為軍事制造芯片；（2）SEMI希望成員付費(fèi)以賺更多錢。因此，國(guó)會(huì)取消了這些限制，現(xiàn)在中國(guó)可以在晶片上自由制造具有更先進(jìn)節(jié)點(diǎn)的芯片。

現(xiàn)在，美國(guó)正急于通過(guò)制裁、實(shí)體清單和CHIPS法案來(lái)阻礙中國(guó)的增長(zhǎng)。制裁并沒有阻礙中國(guó)，而且中國(guó)國(guó)內(nèi)的設(shè)備供應(yīng)商正在制造5納米節(jié)點(diǎn)的設(shè)備，銷售給外國(guó)芯片公司，并且增長(zhǎng)了外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的2倍。SEMI代表其成員的貪婪和美國(guó)的制裁加速了中國(guó)脫穎而出的決心和決心。

現(xiàn)在在2023年，半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）也采取了類似的行動(dòng)。2023年10月17日，SIA公司針對(duì)美國(guó)商務(wù)部當(dāng)天宣布的新出口管制措施發(fā)表了以下聲明。SIA占美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)收入的99%，占非美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)收入的近三分之二。美國(guó)芯片公司。

“我們正在評(píng)估更新的出口管制對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的影響。 我們認(rèn)識(shí)到保護(hù)國(guó)家安全的必要性，并相信維持健康的美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要組成部分。過(guò)于廣泛的單邊制裁，可能會(huì)損害美國(guó)半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)，而不會(huì)強(qiáng)化國(guó)家安全，因?yàn)榇伺e會(huì)鼓勵(lì)海外客戶轉(zhuǎn)向其他地方。 因此，我們敦促美國(guó)政府加強(qiáng)與盟友的協(xié)調(diào)，以確保所有公司有一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。”

美國(guó)之所以處于這種境地，是因?yàn)樨澙贰６昵?，它是設(shè)備供應(yīng)商?，F(xiàn)在是半導(dǎo)體供應(yīng)商。