美國(guó)芯片龍頭英特爾近年陷入經(jīng)營(yíng)困境，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化等待救援，除了軟銀將出資20億美元，美國(guó)政府也計(jì)劃入股英特爾，此舉引發(fā)外界擔(dān)憂，英特爾若獲得政府及資本大力支持，可能對(duì)臺(tái)積電形成威脅。 然而，摩根大通在最新研究報(bào)告中卻表達(dá)不同看法。

摩根大通分析，英特爾實(shí)際進(jìn)展與能力仍不足以撼動(dòng)臺(tái)積電的地位，相反地，英特爾的存在在某種程度上反而有利于臺(tái)積電，原因在于它營(yíng)造出一個(gè)「競(jìng)爭(zhēng)者」的形象，使得外界不再認(rèn)為臺(tái)積電完全壟斷先進(jìn)制程市場(chǎng)，這有助于臺(tái)積電在全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)及地緣政治壓力下獲得喘息空間。

此外，美國(guó)政府推動(dòng)「制造業(yè)回流」的政策目標(biāo)，也因?yàn)橛杏⑻貭柕拇嬖?，減輕臺(tái)積電作為唯一選擇的政策壓力。 換句話說(shuō)，英特爾雖然聲勢(shì)不小，但其「弱競(jìng)爭(zhēng)者」角色反而鞏固了臺(tái)積電在全球供應(yīng)鏈的領(lǐng)導(dǎo)地位。

英特爾神助攻臺(tái)積電？

報(bào)告中提到，2020年下半年，市場(chǎng)曾預(yù)期英特爾將大幅外包芯片生產(chǎn)，這一度讓臺(tái)積電本益比推升至25至30倍，但隨著壟斷疑慮及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)浮現(xiàn)，臺(tái)積電估值未能持續(xù)提升，反而面臨一定壓力。 因此，若英特爾繼續(xù)以相對(duì)較弱的競(jìng)爭(zhēng)者姿態(tài)出現(xiàn)，反而能協(xié)助臺(tái)積電消除相關(guān)疑慮。

在客戶方面，摩根大通認(rèn)為，若英特爾真想打入先進(jìn)制程市場(chǎng)，至少需要在兩到三個(gè)先進(jìn)節(jié)點(diǎn)上完美執(zhí)行，才能真正贏得無(wú)晶圓廠客戶的信任。 報(bào)告建議，英特爾應(yīng)該聚焦于「N-1」或「N-2」制程，也就是落后臺(tái)積電一至兩代的節(jié)點(diǎn)，而不是直接挑戰(zhàn)臺(tái)積電在最先進(jìn)制程上的領(lǐng)先地位。

即便如此，英特爾要重新崛起仍非易事。 摩根大通強(qiáng)調(diào)，無(wú)論英特爾如何推動(dòng)代工轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)都難以撼動(dòng)臺(tái)積電。 未來(lái)數(shù)年，臺(tái)積電在先進(jìn)制程領(lǐng)域的市占率仍可望維持90%以上，繼續(xù)穩(wěn)坐全球晶圓代工的霸主地位。

英特爾為何陷入20年衰退？

事實(shí)上，英特爾今日的困境并非偶然，二十年前，它曾是全球最先進(jìn)的電腦芯片制造商，但隨著策略錯(cuò)誤與管理不善，逐步失去優(yōu)勢(shì)，《Fortune》報(bào)導(dǎo)，英特爾過(guò)去進(jìn)行多項(xiàng)收購(gòu)，尤其集中在電信與無(wú)線技術(shù)領(lǐng)域，但最終幾乎全部失敗，耗費(fèi)120億美元卻收獲為零甚至負(fù)數(shù)。 加上產(chǎn)品研發(fā)時(shí)程一再延誤，智能手機(jī)芯片最終也宣告放棄，讓英特爾錯(cuò)失關(guān)鍵成長(zhǎng)契機(jī)。