4月28日消息，在美國部分郊區(qū)，耗電驚人的大型數(shù)據(jù)中心已與購物中心、足球場一樣，成為常見的城市景觀。然而，當(dāng)微軟于今年3月突然叫停其在俄亥俄州的數(shù)據(jù)中心建設(shè)計(jì)劃時，市場開始質(zhì)疑這場方興未艾的建設(shè)熱潮是否已經(jīng)戛然而止。富國銀行在最新的研究報(bào)告中指出，亞馬遜云服務(wù)（AWS）部分規(guī)劃中的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目正在被重新評估，這進(jìn)一步加劇了市場的焦慮情緒。

但事實(shí)上，這場所謂的建設(shè)熱潮的崩潰可能還未真正開始就已經(jīng)結(jié)束。即便部分項(xiàng)目暫時擱置，整體投資環(huán)境依舊強(qiáng)勁?？偛课挥诙砗ザ碇莸臄?shù)據(jù)中心供應(yīng)商威圖（Vertiv）的首席執(zhí)行官喬達(dá)諾·阿爾伯塔齊（Giordano Albertazzi）在上周的財(cái)報(bào)電話會上表示：“我們繼續(xù)看到AI部署在數(shù)據(jù)中心市場的加速擴(kuò)展，強(qiáng)勁的需求信號增強(qiáng)了我們對短期及長期增長的信心。”威圖的股價上周累計(jì)上漲了22%。

亞馬遜與英偉達(dá)上周也雙雙重申，數(shù)據(jù)中心市場仍保持強(qiáng)勁勢頭。亞馬遜全球數(shù)據(jù)中心副總裁凱文·米勒（Kevin Miller）在美國能源研究所的會議上表示：“市場需求并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化，我們繼續(xù)看到非常強(qiáng)勁的增長動力。從未來幾年乃至長期趨勢來看，數(shù)據(jù)都顯示需求只會持續(xù)上升?！?/p>

當(dāng)然，這并不意味著科技巨頭在投資方式、選址以及項(xiàng)目時機(jī)上的戰(zhàn)略思考未發(fā)生變化。隨著AI市場迅猛發(fā)展及各類技術(shù)突破接連出現(xiàn)，企業(yè)亟需時間消化其帶來的系統(tǒng)性影響。在今年伊始短短六周內(nèi)，人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek強(qiáng)勢崛起，總統(tǒng)特朗普宣布總額達(dá)5000億美元的“星際之門（Stargate）”計(jì)劃，而關(guān)稅與貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性也持續(xù)擾動市場情緒。

“這些因素共同導(dǎo)致數(shù)據(jù)中心行業(yè)整體進(jìn)入短暫的觀望期，”世邦魏理仕（CBRE）數(shù)據(jù)中心解決方案執(zhí)行董事總經(jīng)理帕特·林奇（Pat Lynch）表示。但他強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目儲備依然充足，世邦魏理仕仍在持續(xù)推進(jìn)交易，“特別是考慮到大型AI訓(xùn)練模型的需求，我對未來市場持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度?！?/p>

微軟曾承諾在俄亥俄州投資10億美元建設(shè)數(shù)據(jù)中心，與英特爾規(guī)劃中的芯片制造園區(qū)同處一地。但該項(xiàng)目的時間表目前已被放緩。微軟發(fā)言人在一份聲明中表示：“經(jīng)過慎重評估，我們決定目前不繼續(xù)推進(jìn)利金縣的數(shù)據(jù)中心建設(shè)計(jì)劃。我們將持續(xù)根據(jù)公司投資策略對這些選址進(jìn)行評估?！?/p>

瑞銀（UBS）近期發(fā)布的研究報(bào)告指出，在所有關(guān)于數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目被取消的可能解釋中，最合理的可能是微軟在AI熱潮中過度承諾，現(xiàn)在正聚焦于當(dāng)前最具戰(zhàn)略價值的項(xiàng)目。報(bào)告顯示，微軟的租賃型資本支出在兩年內(nèi)增長了6.7倍，租賃義務(wù)總額高達(dá)1750億美元。

報(bào)告還補(bǔ)充稱，微軟在2022至2024年期間盡可能多地鎖定了可用的租賃數(shù)據(jù)中心容量，如今已具備條件對部分“初期項(xiàng)目”進(jìn)行篩選與剔除。瑞銀還指出，“需求疲軟”的解釋缺乏有力支持。

谷歌母公司Alphabet首席財(cái)務(wù)官阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）在上周的財(cái)報(bào)電話會上表示，目前云服務(wù)供需關(guān)系處于“緊張”狀態(tài)。她說：“根據(jù)每季度的容量部署情況，我們可能會看到云收入增長率的波動。我們預(yù)計(jì)2025年末產(chǎn)能部署將相對加強(qiáng)。”

資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)830億美元的全球房地產(chǎn)投資管理公司BGO聯(lián)席首席執(zhí)行官約翰·卡拉菲埃爾（John Carrafiell）稱：“我們看到的不是需求減退，而是戰(zhàn)略性的重新配置?！彼硎荆④?、谷歌、Meta與亞馬遜均未有撤退跡象，反而計(jì)劃在2025年合計(jì)投入超過3000億美元的資本支出，主要用于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。他還指出，這一投資數(shù)字尚未包括OpenAI與甲骨文等公司，它們也是“星際之門”計(jì)劃的重要參與者。

卡拉菲埃爾還說：“與其說是泡沫破裂，不如說是在電力資源尤為關(guān)鍵、光纖/水/土地等資源同樣稀缺且具有戰(zhàn)略性的環(huán)境下，對整體格局的重新洗牌?！彼J(rèn)為，隨著企業(yè)級AI應(yīng)用全面鋪開，未來十年將持續(xù)推動AI與數(shù)據(jù)中心的雙重需求，“但如今我們甚至還未進(jìn)入比賽的第一局。”

電力是數(shù)據(jù)中心的命脈。但數(shù)據(jù)中心并非即插即用的基礎(chǔ)設(shè)施，它們不僅需支撐龐大算力的電力輸入，還需大量能源驅(qū)動冷卻系統(tǒng)以維持穩(wěn)定運(yùn)行。隨著生成式AI從實(shí)驗(yàn)室走向企業(yè)級場景，靠近終端用戶、低延遲且高效能的數(shù)據(jù)中心需求將迅速上升。但實(shí)現(xiàn)預(yù)期建設(shè)體量所需的電網(wǎng)、土地和基礎(chǔ)設(shè)施仍需時間配合。

微電網(wǎng)開發(fā)商Enchanted Rock的首席商務(wù)官艾倫·舒爾（Allan Schurr）指出：“如今新建數(shù)據(jù)中心的規(guī)模擴(kuò)張如此迅猛，電網(wǎng)幾乎跟不上?！比昵埃?0兆瓦（足以供2萬戶家庭用電）的數(shù)據(jù)中心已屬大型；但現(xiàn)在，為支持AI多場景應(yīng)用，新項(xiàng)目的電力普遍要求配置500兆瓦或更高電力。

這種激增的電力需求，疊加制造業(yè)新增需求與交通系統(tǒng)電氣化，正令電力供應(yīng)系統(tǒng)面臨巨大壓力。舒爾解釋道：“數(shù)據(jù)中心給電力公司出了道難題，他們必須確保在用電高峰時也能滿足所有客戶需求。這導(dǎo)致部分電網(wǎng)企業(yè)給數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目設(shè)置了漫長的并網(wǎng)等待期，畢竟新建變電站、擴(kuò)建輸電網(wǎng)和發(fā)電設(shè)施都需要時間?！?/p>

世邦魏理仕數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)中心在其投資組合中的占比已從2022年的2%飆升至2024年的10%。林奇預(yù)計(jì)該占比還將持續(xù)增長，目前市場正由“靠近電力資源”的需求驅(qū)動。佐治亞州、得克薩斯州和俄亥俄州因滿足開發(fā)商多項(xiàng)選址要求（如電力供應(yīng)、土地資源及政策支持）而備受青睞。若某地區(qū)缺乏電網(wǎng)或基礎(chǔ)設(shè)施容量，需能快速擴(kuò)容。林奇指出：“能在36個月內(nèi)大規(guī)模供電的地區(qū)，對客戶具有極大吸引力?！睋?jù)Datacenters.com統(tǒng)計(jì)，全球已有約3%的電力專用于數(shù)據(jù)中心運(yùn)行。

舒爾補(bǔ)充稱，Enchanted Rock的數(shù)據(jù)分析顯示，大部分時間電力足以滿足需求——每年雖有8760小時，但電網(wǎng)處于超負(fù)荷狀態(tài)的時間其實(shí)很短。他說：“若能在電網(wǎng)最緊張的100至500小時內(nèi)分擔(dān)部分負(fù)載，將顯著縮短并網(wǎng)等待時間。”

麥肯錫公司高級合伙人潘卡杰·薩切德瓦（Pankaj Sachdeva）則認(rèn)為，需明確區(qū)分行業(yè)整體放緩與個別企業(yè)的“戰(zhàn)術(shù)性暫?！薄ＫL期研究數(shù)據(jù)中心發(fā)展趨勢，并預(yù)計(jì)該行業(yè)將呈現(xiàn)周期性波動。

根據(jù)麥肯錫最新模型預(yù)測（未計(jì)入潛在關(guān)稅影響），未來5至7年，全球數(shù)據(jù)中心市場預(yù)計(jì)將以每年20%至25%的速度增長，但年度之間的增長率可能會有所起伏?！斑@不會是線性增長，”他說。

未來的關(guān)稅政策變化也將為AI和數(shù)據(jù)中心的供應(yīng)鏈帶來新的成本壓力，尤其是針對關(guān)鍵礦產(chǎn)的潛在征稅。

Slalom咨詢公司供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型負(fù)責(zé)人約翰·阿徹（John Archer）表示：“這些外部沖擊將抬高硬件成本，影響供應(yīng)鏈布局，迫使企業(yè)重新審視其長期采購來源策略。短期來看，AI及云服務(wù)供應(yīng)商需采取應(yīng)對措施，例如重新談判供應(yīng)商合同、優(yōu)化庫存配置等。而從中長期看，企業(yè)將更加重視地域多元化、在關(guān)稅友好國家設(shè)立合作制造，并深度整合AI驅(qū)動的供應(yīng)鏈分析，以適應(yīng)不斷變化的貿(mào)易政策環(huán)境?！?/p>

值得注意的是，有一個核心事實(shí)始終未變：當(dāng)前計(jì)算能力依舊昂貴，且AI軟硬件對算力的需求前所未有地龐大。

POET Technologies是一家開發(fā)高效能數(shù)據(jù)中心電力解決方案的上市公司，其首席執(zhí)行官蘇雷什·文卡特森（Suresh Venkatesan）表示：“AI的爆炸性發(fā)展迫使數(shù)據(jù)中心尋找更高效的解決方案，因?yàn)锳I所需的計(jì)算能力達(dá)到了前所未有的規(guī)模。雖然個別數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目的建設(shè)可能遇到阻力，但其他項(xiàng)目可能會迅速興起，因?yàn)閷B接性的需求沒有任何放緩的跡象?！?/p>