據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委于8月1日宣布，2025年第4輪人民幣690億元的消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼資金將于10月起下放。屆時(shí)，全年累計(jì)撥付的3,000億元補(bǔ)貼資金將全面落地。這一政策旨在穩(wěn)內(nèi)需、穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈需求，并推動(dòng)消費(fèi)轉(zhuǎn)型，為消費(fèi)電子、家電、半導(dǎo)體及AI應(yīng)用等產(chǎn)業(yè)帶來(lái)潛在的長(zhǎng)尾拉動(dòng)效應(yīng)。

家電與消費(fèi)電子迎來(lái)?yè)Q新潮

本輪補(bǔ)貼政策將覆蓋家用電器、筆記本電腦、手機(jī)、電視等消費(fèi)電子類產(chǎn)品。隨著第4季度690億元資金的下放，加上前期補(bǔ)貼資金的滲透，預(yù)計(jì)官方將持續(xù)刺激下半年的“換新潮”。部分地方政府與家電品牌已提前布局促銷補(bǔ)貼方案，通過地方與中央補(bǔ)貼疊加、以舊抵新等方式刺激購(gòu)買力。這將為長(zhǎng)期依賴出口的中國(guó)家電與消費(fèi)電子企業(yè)緩解外需疲弱帶來(lái)的壓力。

消費(fèi)電子與家電類品牌如海爾、美的、小米、TCL等將是直接受益者。從供應(yīng)鏈來(lái)看，相關(guān)零組件供應(yīng)商與ODM代工廠也將因訂單回流而受益，尤其是智能化或節(jié)能模塊的供應(yīng)商，政策目標(biāo)更具吸引力。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂a(bǔ)庫(kù)存行情

本輪以舊換新政策對(duì)消費(fèi)電子終端需求的帶動(dòng)，可能觸發(fā)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈局部補(bǔ)庫(kù)存行情。尤其是在低迷近一年多的PC與手機(jī)市場(chǎng)，若因政策刺激出現(xiàn)回暖，相關(guān)芯片需求有望同步拉動(dòng)。分析人士指出，國(guó)內(nèi)需逐步回穩(wěn)復(fù)蘇，有望帶動(dòng)SoC、驅(qū)動(dòng)IC、MCU電源管理IC、Wi-Fi/藍(lán)牙芯片等基礎(chǔ)零組件的庫(kù)存回補(bǔ)。

其中，主要供應(yīng)中高端顯示驅(qū)動(dòng)IC的企業(yè)將受益于面板與智能電視需求的回溫；家用網(wǎng)通芯片與音效處理芯片領(lǐng)域則反映智能家居升級(jí)趨勢(shì)，均有望從中獲益。雖然目前市場(chǎng)尚未大規(guī)模出現(xiàn)回補(bǔ)庫(kù)存現(xiàn)象，但官方希望通過政策為產(chǎn)業(yè)注入強(qiáng)心針。預(yù)計(jì)10月后，若消費(fèi)需求端反應(yīng)良好，將帶動(dòng)一波上游IC投片動(dòng)能回升。

AI應(yīng)用成政策重點(diǎn)支持方向

發(fā)改委還強(qiáng)調(diào)，中國(guó)正處于人工智能應(yīng)用落地的關(guān)鍵窗口期，對(duì)AI應(yīng)用的需求正在釋放。未來(lái)政策將支持智能終端產(chǎn)品的普及與更新?lián)Q代。例如，配備AI鏡頭、語(yǔ)音助理、智能節(jié)能等功能的產(chǎn)品正逐漸取代傳統(tǒng)設(shè)備，有望成為政策補(bǔ)貼的主要對(duì)象。這對(duì)AI芯片、邊緣運(yùn)算與語(yǔ)音識(shí)別等AI解決方案供應(yīng)商來(lái)說，是值得關(guān)注的商機(jī)。