圍觀者還在關注賣方研究“拆拆拆”的慣性研究路徑，賣方首席卻又有了新的出圈路徑。

8月15日，一則開源證券研究所副所長電子首席分析師劉翔要賣“ASML光刻機”的朋友圈火爆流傳于社交平臺。據(jù)財聯(lián)社記者多方了解，早在一年多前，該分析師就已放出消息要出售這兩臺光刻機，但并未引起輿論關注，究竟是何原因讓賣了一年多仍未賣出的光刻機又火爆起來的呢？

評論區(qū)中有調侃稱“不拆了寫報告可惜了”，也有評價稱“想起十年前工程機械師賣挖掘機，都是泡沫最高點的繁榮景氣特征”，高贊評論則認為此舉是“金融服務實體經(jīng)濟的最好證明”。

近期半導體行情火熱，疊加周末美國商務部新增四項出口限制的相關消息，使得投資者對半導體行業(yè)的關注度重回高點，也使得賣了一年半導體光刻機設備的賣方首席突然“出圈”。

▌緣何起賣光刻機？

光刻機是制造芯片的核心設備，類似照片沖印技術，由光刻機將掩膜版上精細的電路結構圖復制到硅片上，從而啟動芯片生產(chǎn)。光刻機是所有半導體設備中最昂貴、最復雜、精度最高、制造難度最大、價格最昂貴的設備。

光刻機是當今工業(yè)的巔峰，它的難點包括光源、物鏡系統(tǒng)、機臺設計等。目前的光刻機，有 EUV光刻機，也有 DUV光刻機。EUV是光刻機中最前沿產(chǎn)品，研發(fā)周期超過十年。

因制造和維護需要高度的光學和電子工業(yè)基礎，世界上只有少數(shù)廠家掌握光刻機制造技術。如荷蘭的ASML、日本尼康、佳能、歐泰克、上海微電子等，ASML在光刻機市場占有壟斷性的地位，占有70%—80%的市場份額，其生產(chǎn)的DUV和EUV光刻機在中高端光刻機市場占據(jù)絕對性的優(yōu)勢，ASML光刻機在芯片精度和制造速度上已藐視群雄，通常售價在 3 千萬至 5 億美元。

但光刻機最大的問題在于可能有錢也不一定能買到，本次開源證券電子首席分析師劉翔要賣的“ASML光刻機”是全球最大的半導體設備制造商荷蘭ASML（阿斯麥）公司生產(chǎn)，業(yè)內人士估計可能是低制程的，所以才一年都未賣出，但按咸魚的市場價格，保守在5000萬以上，很難有研究所能拆得起。

而在國產(chǎn)芯片制造產(chǎn)業(yè)鏈中，EUV光刻機是我國目前的“短板”，在中科院之外，上海微電子的國產(chǎn)光刻機已逼近28nm制程，能基本滿足除手機之外的絕大部分設備的制程需求。而我國對更高性能的光刻機的進口需求，一直受到國外限制。

早在2018年，中芯國際曾以1.5億美元的價格向ASML公司訂購了一臺最先進的EUV光刻機，以開辟10nm以下的芯片賽道，但4年過去了，由于芯片規(guī)則的改變，ASML公司一直拖延交付時間，這筆交易仍未完成。

就在上周五，美國商務部發(fā)布一項臨時最終規(guī)定，對設計GAAFET（全柵場效應晶體管）結構集成電路所必須的ECAD軟件；金剛石和氧化鎵為代表的超寬禁帶半導體材料；燃氣渦輪發(fā)動機使用的壓力增益燃燒(PGC)等四項技術實施新的出口管制。其中，EDA 軟件相關禁令將在今年10月14日起生效。

GAAFET晶體管技術是相對于FinFET晶體管更先進的技術，F(xiàn)inFET技術最多能做到3nm，而GAAFET可以實現(xiàn)2nm，作為專門用于3nm及以下芯片設計的ECAD軟件，是實現(xiàn)3nm及以下高精度半導體芯片設計的關鍵，是禁止ASML公司向我國出口EUV光刻機的進一步加碼，對于這項限制外媒最新的評論稱，“想要利用光刻機來限制芯片技術發(fā)展的方案應該是被認定要失效了”。

▌多券商看好半導體結構性行情

今年年初至4月末，半導體行業(yè)指數(shù)一度下跌達到33%，而后開啟反彈模式，四月底至今漲幅接近40%，半導體被不少投資者視為“新主線”。

某券商電子首席指出，半導體前期跌幅較大，目前屬于底部反彈階段，但是長期邏輯的持續(xù)性有待觀察，需求量實質變化不大，故主要邏輯仍是超跌反彈與國產(chǎn)化方向。

中信證券策略團隊預計，市場將處于從“尋找新平衡”到“實現(xiàn)弱平衡”的臨界點，建議關注成長制造領域重點關注國產(chǎn)化不斷提升的半導體（車規(guī)半導體、材料）。

美國商務部工業(yè)和安全局（BIS）發(fā)布一項包含 GAA 相關的 EDA 軟件的出口禁令，中信電子團隊預計主要影響國內市場 3nm 及以下先進制程芯片設計，對國內市場整體影響較小。但該出口管制禁令給國產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)敲響警鐘，預計將促進國產(chǎn) EDA 企業(yè)加速產(chǎn)品迭代，并不斷縮小與海外龍頭差距。EDA 國產(chǎn)化勢在必行，長期發(fā)展機遇廣闊，建議關注國產(chǎn) EDA 龍頭。

平安證券認為，美國《芯片法案》的簽訂將推動半導體設備、制造、材料、設計等環(huán)節(jié)加速國產(chǎn)化進程，各細分賽道龍頭企業(yè)發(fā)展更具確定性。

光大證券則基于半導體設備龍頭業(yè)績超預期增長，疊加半導體產(chǎn)業(yè)整體國產(chǎn)化，繼續(xù)看好半導體設備行業(yè)穿越全球芯片周期的投資機會。

▌半導體成近期高頻調研行業(yè)，多券商推薦半導體細分龍頭

8月以來，機構調研數(shù)據(jù)中頻頻出現(xiàn)半導體的身影，中來股份自8月已獲286家機構調研。近期已有7家券商發(fā)布有關中來股份的研報。

6月至今中微公司共獲191家公司調研，共有28家券商發(fā)布中微公司研報。中微公司作為本土半導體刻蝕、MOCVD設備龍頭供應商，立足刻蝕、MOCVD設備向薄膜沉積、外延等多類型設備拓展。原有設備領域不斷進步以及新產(chǎn)品研發(fā)與新客戶突破成為公司長期增長的重要動力來源，助推公司向平臺型半導體設備企業(yè)邁進。

中信建投預計中微公司2022-2024年實現(xiàn)收入分別為48.32、68.14、89.54億元，歸母凈利潤分別為11.36、15.56、20.23億元，同比分別增長12.3%、37.0%、30.0%，對應2022-2024年PE估值分別為77.4、56.5、43.5倍，維持“買入”評級。

中信證券在7月11日調研中穎電子，研報指出中穎電子2022年上半年實現(xiàn)收入9.02億元，同比+31.50%，歸母凈利潤2.55億元，同比+67.12%，扣非后歸母凈利潤2.33億元，同比+62.58%。在需求承壓背景下，公司業(yè)績仍保持穩(wěn)健增長；同時公司下半年有望推出多款新產(chǎn)品，打開更廣闊成長空間，維持“買入”評級，給出68元的目標價。

但華泰證券認為，受全球通脹、疫情等因素影響，消費市場恢復緩慢，供需失衡情況已基本告一段落。三季度終端客戶預計仍處于庫存消化階段，四季度訂單能見度較低。下調營業(yè)收入預測并調高毛利率調整中穎電子目標價至58.8元，維持“買入”評級。

開源證券考慮到2022年消費需求整體偏淡，下調中穎電子的盈利預測（EPS）為1.59，維持“買入”評級。

晶晨股份發(fā)布2022年中報，2022年上半年實現(xiàn)收入31.07億元（YoY+55.22%），歸母凈利潤5.85億元（YoY+134.17%），扣非后歸母凈利潤5.62億元（YoY+140.75%）。

民生證券看好晶晨股份的長期產(chǎn)品布局，基于WiFi藍牙芯片上量銷售，車載信息娛樂系統(tǒng)芯片已進入多個全球知名車企，并成功量產(chǎn)、商用，亦有主要面向機器人等領域的機器視覺人工智能芯片項目處于試產(chǎn)階段，預計晶晨股份2022-2024年歸母凈利潤分別為12.79、17.08、22.32億元，對應現(xiàn)價PE分別為31、23、18倍，研發(fā)規(guī)模和技術實力國內領先，海外市場開拓和新產(chǎn)品線擴展助力高速成長，維持“推薦”評級。

天風證券則堅定看好半導體全年的結構性行情，及H2設備+材料+零部件板塊的顯性機會，推薦關注四大方向：

（1）半導體材料設備中的正帆科技、有研新材、雅克科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、華峰測控、北方華創(chuàng)、上海新陽、中微公司、精測電子、拓荊科技等；

（2）IDM方向的聞泰科技、三安光電、時代電氣、士蘭微、揚杰科技等；

（3）晶圓代工+封測行業(yè)的華虹半導體、中芯國際、長電科技、通富微電等；

（4）半導體設計領域的納芯微、東微半導、海光信息、圣邦股份、思瑞浦、瀾起科技、聲光電科、晶晨股份、瑞芯微、新潔能、韋爾股份、紫光國微等。